Анализ рисков

Анализ чувствительности

Проанализируем чувствительность проекта. Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения критичных значений исходных показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к неэффективности проекта (с учетом дисконтирования).

Рассмотрим, как будет изменяться чистая приведенная стоимость NPV проекта в зависимости от изменений следующих параметров:

- объем продаж

- цена продажи

общие издержки

Отметим, что зависимость NPV от ставки дисконтирования была рассмотрена нами выше при расчете внутренней нормы доходности (рис.2.5). Напомним, что ставка дисконтирования, при которой NPV равно 0, составила 127%, в то время как ставка дисконтирования, применяемая в расчетах равна 13%. Данный факт говорит о низкой чувствительности NPV к ставке дисконтирования.

Анализ безубыточности

Анализ безубыточности показывает изменение показателей эффективности проекта в зависимости от колебаний объема продаж.

В рассматриваемом проекте единственным источником денежных поступлений являются поступления от продажи домов и, следовательно, их величина оказывает значительное влияние на прибыльность проекта.

На рис.2. представлен график зависимости чистой приведенной стоимости проекта от колебаний объема продаж. Диапазон колебаний составляет -50% - + 20%.

Из графика видно, что сокращение объема продаж приблизительно на 20% приводит к тому, что NPV проекта равен 0. Другими словами, запас прочности рассматриваемого проекта равен 20% от планируемого объема продаж. С одной стороны, это достаточно высокий показатель. Но, так как в нашем случае объем продаж измеряется в количестве проданных домов и его абсолютная величина невелика, мы не можем однозначно интерпретировать полученную цифру.

Анализ чувствительности к изменению цены и общих затрат

Рассмотрим как изменяется NPV в зависимости от колебаний цены и общих издержек. Данная зависимость представлена на рис.2.8

Из графика видно, что при падении цены продажи приблизительно на 22% проект становится убыточным, т.е. минимально допустимая цена продажи составляет 510 тыс. руб.

Рис. 2.8. Анализ чувствительности NPV к цене и общим издержкам

Что касается колебаний общих издержек, то их максимально допустимое увеличение составляет 32% от исходных значений. При большем росте издержек чистая приведенная стоимость проекта будет отрицательной.

Таким образом, на основе проведенного анализа чувствительности можно сказать, что чувствительность NPV проекта к основным его параметрам невелика, что говорит о невысоком уровне рисков, связанных с его реализацией.

Одним из основных недостатков применения анализа чувствительности при оценке риска проекта является то, что в данном методе рассматриваются колебания показателей эффективности только в зависимости от изменений одного исходного параметра, в то время как может происходить изменение нескольких параметров одновременно. Применение методов имитационного моделирования позволяет устранить данный недостаток.

Заключение

В данной работе представлена предварительная оценка эффективности строительства дачного поселка. Прежде чем перейти к расчету показателей эффективности, был проведен маркетинговый анализ, который состоит из анализа рынка дачных домов в Пермской области, ценообразования и прогнозирования объема сбыта.

Далее в работе были построены денежные потоки, связанные с реализацией проекта. Отметим, что расчет денежных потоков проводился в постоянных ценах.

Другие статьи

Основные средства производства
Задумывались ли Вы над тем, что общего между двумя понятиями: основные средства и нематериальные активы? Казалось, нет ничего, если бы без наличия на сегодняшний день и тех и других современная организация существовала, а при не грамотном использовании развивалась и процветала. О ...