Анализ угрозы банкротства по зарубежным методикам оценки
Курсовая стоимость акций = Сумма дивиденда / Средний уровень ссудного процента. (1.2.)
Существуют и другие мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:
несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;
различия в учете отдельных показателей;
влияние инфляции на их формирование;
несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.
В связи с этим, по их мнению, требуется корректировка весовых коэффициентов значимости показателей в модели Альтмана.
За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было предложено множество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.
В 1972 г. Дж. Блисс разработал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства для Великобритании. В 1977 г. Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.
Французские ученые Ж. Конан и М. Голдер на базе метода множественного дискриминантного анализа разработали модель оценки платежеспособности компаний, которая позволила оценивать вероятность задержки ими платежей.
Перечисленные выше модели позволяют высказывать суждение о возможном в обозримом будущем (два-три года) банкротстве одних предприятий и достаточно устойчивом финансовом положении других.
В американской практике, помимо модели Альтмана, используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства компании:
- показатель текущей ликвидности;
- показатель удельного веса заемных средств в активах.
Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:
= - 0,3877 - 1,0736 ·
+ 0,05779
Если результат расчета значения < 0, то вероятность банкротства невелика, если
> 0, то высока вероятность банкротства, если
= 0, то
вероятность банкротства равна 50%.
Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.
Другие статьи
Основные средства производства
Задумывались
ли Вы над тем, что общего между двумя понятиями: основные средства и
нематериальные активы? Казалось, нет ничего, если бы без наличия на сегодняшний
день и тех и других современная организация существовала, а при не грамотном
использовании развивалась и процветала.
О ...